KAPITAL

Kapital er de penge eller formue, der er nødvendige for at producere varer og tjenester. I de mest basale termer er det penge. Alle virksomheder skal have kapital for at kunne købe aktiver og opretholde deres drift. Forretningskapital findes i to hovedformer: gæld og egenkapital. Gæld refererer til lån og andre typer kredit, der skal tilbagebetales i fremtiden, normalt med renter. Kapital derimod indebærer generelt ikke en direkte forpligtelse til at tilbagebetale midlerne. I stedet får aktieinvestorer en ejerposition i virksomheden, som normalt har form af aktier og dermed udtrykket 'aktiekapital'.

Kapitaldannelsesprocessen beskriver de forskellige måder, hvorpå kapital overføres fra folk, der sparer penge til virksomheder, der har brug for midler. Sådanne overførsler kan finde sted direkte, hvilket betyder at en virksomhed sælger sine aktier eller obligationer direkte til sparere, der giver virksomheden kapital i bytte. Overførsler af kapital kan også ske indirekte gennem et investeringsbankhus eller gennem en finansiel formidler, såsom en bank, gensidig fond eller forsikringsselskab. I tilfælde af en indirekte overførsel ved hjælp af en investeringsbank sælger virksomheden værdipapirer til banken, som igen sælger dem til kunder, der ønsker at investere deres midler. Med andre ord flyder kapitalen simpelthen gennem investeringsbanken. I tilfælde af en indirekte overførsel ved hjælp af en finansiel formidler oprettes der dog faktisk en ny form for kapital. Den formidlende bank eller gensidige fond modtager kapital fra sparere og udsteder sine egne værdipapirer til gengæld. Derefter bruger formidleren kapitalen til at købe aktier eller obligationer fra virksomheder.

OMKOSTNINGERNE FOR KAPITAL

'Kapital er en nødvendig produktionsfaktor, og som enhver anden faktor har den en omkostning', ifølge Eugene F. Brigham i sin bog Grundlæggende om økonomisk forvaltning . I tilfælde af gældskapital er omkostningerne den rentesats, som virksomheden skal betale for at låne midler. For egenkapital er omkostningerne det afkast, der skal betales til investorer i form af udbytte og kapitalgevinster. Da den disponible kapital ofte er begrænset, fordeles den mellem forskellige virksomheder på basis af pris. 'Virksomheder med de mest rentable investeringsmuligheder er villige og i stand til at betale mest for kapital, så de har en tendens til at tiltrække det væk fra ineffektive virksomheder eller fra dem, hvis produkter ikke er efterspurgte,' forklarede Brigham. Men 'den føderale regering har agenturer, der hjælper enkeltpersoner eller grupper, som fastlagt af Kongressen, med at opnå kredit på gunstige vilkår. Blandt dem, der er berettiget til denne form for bistand, er små virksomheder, visse mindretal og virksomheder, der er villige til at bygge anlæg i områder med høj arbejdsløshed. '

På trods af disse føderale regeringsprogrammer har kapitalomkostningerne for små virksomheder tendens til at være højere end for store, etablerede virksomheder. I betragtning af den involverede højere risiko opkræver både gælds- og aktieudbydere en højere pris for deres fonde. 'En række forskere har observeret, at porteføljer af småfirmaaktier har opnået konsekvent højere gennemsnitsafkast end dem, der er af store firmaaktier; dette kaldes 'small-firm effect', skrev Brigham. 'I virkeligheden er det dårlige nyheder for det lille firma; hvad den lille virkning betyder, er at kapitalmarkedet kræver højere afkast på små virksomheders aktier end på ellers lignende aktier i store virksomheder. Derfor er omkostningerne ved egenkapital højere for små virksomheder. ' Kapitalomkostningerne for et selskab er 'et vægtet gennemsnit af det afkast, som investorerne forventer af de forskellige gælds- og aktiepapirer, der er udstedt af firmaet', ifølge Richard A. Brealey og Stewart C. Myers i deres bog Principper for virksomhedsfinansiering .

KAPITALSTRUKTUR

Da kapital er dyrt for små virksomheder, er det især vigtigt for ejere af små virksomheder at bestemme en målkapitalstruktur for deres virksomheder. Kapitalstrukturen vedrører den del af kapitalen, der opnås gennem gæld, og den, der opnås gennem egenkapitalen. Der er afvejninger involveret: Brug af gældskapital øger risikoen forbundet med virksomhedens indtjening, hvilket har en tendens til at sænke virksomhedens aktiekurser. Samtidig kan gæld dog føre til en højere forventet afkast, som har en tendens til at øge en virksomheds aktiekurs. Som Brigham forklarede, 'Den optimale kapitalstruktur er den, der finder balance mellem risiko og afkast og derved maksimerer aktiekursen og samtidig minimerer kapitalomkostningerne.'

Kapitalstrukturbeslutninger afhænger af flere faktorer. Den ene er virksomhedens forretningsrisiko - risikoen i forbindelse med den branche, som virksomheden er involveret i. Virksomheder i risikable industrier, såsom højteknologi, har lavere optimale gældsniveauer end andre virksomheder. En anden faktor til bestemmelse af kapitalstruktur involverer en virksomheds skatteposition. Da de renter, der betales af gæld, er fradragsberettigede, har brug af gæld en tendens til at være mere fordelagtigt for virksomheder, der er underlagt en høj skattesats og ikke er i stand til at beskytte meget af deres indkomst fra beskatning.

En tredje vigtig faktor er virksomhedens økonomiske fleksibilitet eller dets evne til at rejse kapital under mindre end ideelle forhold. Virksomheder, der er i stand til at opretholde en stærk balance, vil generelt være i stand til at skaffe midler på mere rimelige vilkår end andre virksomheder under en økonomisk afmatning. Brigham anbefalede, at alle virksomheder opretholder en reserve-lånekapacitet for at beskytte sig selv for fremtiden. Generelt kan virksomheder, der har tendens til at have stabile salgsniveauer, aktiver, der giver god sikkerhed for lån og en høj vækstrate, bruge gæld mere end andre virksomheder. På den anden side kan virksomheder, der har konservativ ledelse, høj rentabilitet eller dårlig kreditvurdering, måske ønske at stole på egenkapital i stedet.

KAPITALKILDER

Gældskapital

Små virksomheder kan få gældskapital fra en række forskellige kilder. Disse kilder kan opdeles i to generelle kategorier, private og offentlige kilder. Private kilder til gældsfinansiering inkluderer venner og familie, banker, kreditforeninger, forbrugerfinansieringsselskaber, kommercielle finansieringsselskaber, handelskredit, forsikringsselskaber, faktorvirksomheder og leasingselskaber. Offentlige kilder til gældsfinansiering inkluderer et antal låneprogrammer, der leveres af staten og føderale regeringer til støtte for små virksomheder.

Typer af gældsfinansiering, der er tilgængelige for små virksomheder, omfattede privat placering af obligationer, konvertible obligationer, industrielle udviklingsobligationer, gearede opkøb og, langt den mest almindelige form for gældsfinansiering, et regelmæssigt lån. Lån kan klassificeres som langsigtede (med en løbetid længere end et år), kortvarige (med en løbetid kortere end to år) eller en kreditgrænse (til mere øjeblikkelige lånebehov). De kan godkendes af medunderskrivere, garanteres af regeringen eller sikres med sikkerhed - såsom fast ejendom, tilgodehavender, lager, opsparing, livsforsikring, aktier og obligationer eller den vare, der er købt med lånet.

Ved evaluering af en lille virksomhed for et lån ser långivere gerne en to-årig driftshistorie, en stabil ledelsesgruppe, en ønskelig niche i branchen, en vækst i markedsandel, en stærk pengestrøm og en evne til at opnå kort- sigtfinansiering fra andre kilder som et supplement til lånet. De fleste långivere vil kræve, at en mindre virksomhedsejer forbereder et låneforslag eller udfylder en låneansøgning. Långiveren vil derefter evaluere anmodningen ved at overveje en række faktorer. For eksempel vil långiveren undersøge den lille virksomheds kreditvurdering og se efter bevis for dens evne til at tilbagebetale lånet i form af tidligere indtjening eller indtægtsfremskrivning. Långiveren vil også undersøge størrelsen af egenkapitalen i virksomheden samt om ledelsen har tilstrækkelig erfaring og kompetence til at drive virksomheden effektivt. Endelig vil långiveren forsøge at fastslå, om den lille virksomhed kan stille en rimelig sikkerhed for at sikre lånet.

Egenkapital

Kapital kan sikres fra en lang række kilder. Nogle mulige kilder til egenkapitalfinansiering inkluderer iværksætterens venner og familie, private investorer (fra familielægen til grupper af lokale virksomhedsejere til velhavende iværksættere kendt som 'engle'), ansatte, kunder og leverandører, tidligere ansatte, venturekapitalfirmaer, investering bankselskaber, forsikringsselskaber, store selskaber og statsstøttede Small Business Investment Corporation (SBIC).

Der er to primære metoder, som små virksomheder bruger til at opnå kapitalfinansiering: den private placering af aktier hos investorer eller venturekapitalfirmaer; og offentlige aktietilbud. Privat placering er enklere og mere almindelig for unge virksomheder eller opstartsfirmaer. Selvom den private placering af aktier stadig indebærer overholdelse af flere føderale og statslige værdipapirlove, kræver det ikke formel registrering hos Securities and Exchange Commission. De vigtigste krav til privat placering af aktier er, at virksomheden ikke kan annoncere for udbuddet og skal foretage transaktionen direkte med køberen.

hvor gammel er adam joseph

I modsætning hertil medfører offentlige aktieudbud en lang og dyr registreringsproces. Faktisk kan omkostningerne forbundet med et offentligt aktieudbud udgøre mere end 20 procent af den samlede kapital. Som et resultat er offentlige aktietilbud generelt en bedre mulighed for modne virksomheder end for opstartsfirmaer. Ikke desto mindre kan offentlige aktietilbud tilbyde fordele med hensyn til at opretholde kontrollen med en lille virksomhed ved at sprede ejerskabet over en forskellig gruppe investorer i stedet for at koncentrere det i et venturekapitalfirma.